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2021年最大的风险:好消息都被定价了
万得资讯 13:56
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本文来自“万得资讯”

2020年,全球经济经历了各自封锁、解禁到再次封锁,失业率飙升,企业盈利断崖式下滑,全球确诊病例数依旧居高不下,但是全球股市表现良好,美股时不时创个新高。展望2021年,几乎所有投资者都分外乐观,但风险也因此埋下了种子。

投资者对2021年市场乐观,主要是预期美国政府会出台大规模的财政刺激计划,美联储的“无限量QE”继续为市场提供海量流动性,而且公共卫生事件疫苗会顺利接种,社会回归正常。评论称,在一个有效性极强的市场中,能想到的乐观预期都及时进行了定价,这也是今年全球经济增长为负,但股市市值却首次突破100万亿美元的原因!

更何况,那些一致预期并没有百分百的概率能够完全变成现实,2021年市场的乐观预测还能当真吗?

Alger 的市场策略主管Brad Neuman 对媒体表示,市场在一定程度为疫苗后的经济恢复和企业盈利巅峰进行了定价,如果明年疫苗接种的进展不如预期那样乐观,市场会很失望的。

调查显示,市场对2021年的利润期许是很高的:投资者认为2021年一季度的利润增长率是15%,而二季度达到45%,全年利润增长率高达22%。

Stifel 的机构股票策略主管 Barry Bannister 认为,这些预测太过乐观,以至于可能不切实际。他对2021年的盈利预测比华尔街的普遍预期低11%,这也使得2021的盈利低于公共卫生事件之前的水平。

Barry Bannister 认为,市场低估了美国政府不赞成未来大规模财政刺激的可能性。而且僵局可能使美联储继续支持经济和市场变得更加重要。他说:“继续成为第一反应者不符合美联储的利益。因为危险在于,如果功能失调的财政政策继续下去,美联储将是唯一的支持经济的机构。”

投资者似乎也在押注多种公共卫生事件疫苗将在2021年被广泛使用,并且有足够多的人将获得这些疫苗,以产生对公共卫生事件急需的群体免疫力。这可能是一个很高的要求。

TD Ameritrade 的首席市场策略师JJ Kinahan 说:“疫苗研发进展是一个很好的消息,但普通人如何获取接种机会呢?如果物流和供应链出现问题怎么办?在2021年,人们的期望与现实之间可能是脱节的。这就是为什么消费类股可能会有些不安。”

JJ Kinahan 注意到,迪斯尼(DIS.US)、星巴克(SBUX.US)以及航空股和邮轮股是有风险的,因为全球的经济开放度有可能面临新一轮的回撤。他说:”明年这个时候,我们很有希望回办公室办公,但是商业差旅并不会立即恢复。”

JJ Kinahan 认为,考虑到所有可能发生的负面因素,明年股市不太可能时时新高,而是处于横盘的状态。

Brad Neuman 则稍微乐观一点,认为弱美元将继续支撑大型国际公司,特别是大科技公司,指数上不会太难看,但当前股市上涨的节奏也不会持续太久。他说:“未来我们将处于较低回报的环境中,预计股市明年涨幅将在个位数,而不是两位数。”

(本文编辑:孙健一)

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